마이크로소프트는 장 마감 후 시장 예상치 3.1달러보다 높은 3.3달러의 주당 순이익을 기록했다고 발표했습니다.

매출도 655억9000만달러로 예상치를 상회했습니다.

분기 매출은 전년동기대비 16%증가, 분기 순이익은 246억7000만달러를 기록했습니다.

그러나 컨퍼런스 콜에서 이번 분기의 성장이 예상보다 둔화할 것이라며 시장 예상치를 하회하는 가이던스를 제시하며 주가는 급락 반전했습니다.

MS를 비롯한 많은 빅테크들은 내년부터 AI투자 관련 감가상각이 시작됩니다.

이 부분이 실적에 어떤 영향을 미칠지 AI투자는 계속 지속 될 수 있는지 잘 지켜봐야합니다.

29일(화) 테슬라(TSLA) 주가가 전일 대비 1.1% 하락한 259.52달러에 마감한 가운데, 이와 관련한 일부 IB 의견은 다음과 같다.  

▲ 울프 리서치: 투자의견 중립 유지, 목표주가 제시 않음.  엠마누엘 로스너는 “일부 투자자들은 중요한 요소를 놓치고 있다. 동사는 ‘25년에 여러 신차 모델을 출시할 계획이다”고 지적했다.   “’25년에 출시될 예정인 차종으로는 시작가가 3만 달러인 저가형 전기차의 여러 변형 모델뿐만 아니라 세단, SUV, 상용차 등도 포함될 가능성이 있다”고 제기했다.   

▲ 바클레이즈: 투자의견 중립 유지, 목표주가 220달러에서 235달러로 상향.   

▲ 페어리드 스트래티지의 케이티 스톡턴 창립자는 “테슬라 주가는 265달러 부근에서 저항선이 형성되고 있다”고 분석했다.

원전 및 우라늄 ETF, 중장기 성장 모멘텀 부각

- AI 산업의 성장과 더불어 데이터센터 기반의 전력 수요가 급증하면서 원전으로의 복귀 추세가 한 단계 더 증폭. 

- 지난해 AI 관련 에너지 소비 규모가 빠르게 증가했고, 타이트한 전력 수급은 원전 부문에도 꾸준히 영향을 미칠 전망.

- SMR 구축 및 전력 공급계약 확대, 신규 원전 건설과 원전의 수명 연장 등 각국 정부의 인프라 개선 의지와 원전 재개에 우호적인 정책 환경은 원전 및 우라늄 ETF의 긍정적인 수급 흐름을 유도할 것

- URA: 우라늄 채굴 및 생산 기업 비중이 높은 ETF. 우라늄 채굴 기업뿐만 아니라 우라늄 농축, 원자력 부품 제조, 원자력 에너지 설비 등 원전 섹터 전반의 대형주를 중심으로 구성. 상대적으로 낮은 변동성+분산투자 효과의 종목
- URNM: URA보다 우라늄 자체에 좀 더 집중하는 종목. 실물 우라늄을 보유하거나 우라늄 관련 로열티 수익을 창출하는 기업들을 포함하고 있어 우라늄 시세와 더 높은 상관관계 형성
- URNJ: 탐사 또는 생산 프로젝트 초기 단계에 있는 중소형 우라늄 채굴 기업들을 편입하는 ETF. 성장 잠재력이 높은 중소형주를 선정하여 투자하는데 초점. URNM보다 높은 변동성
- URAN: 올해 9월에 상장한 종목. 우라늄 생산 기업들을 51.6%의 비중으로 편입. 나머지는 원자력 장비, 기술 및 설비 기업들로 구성하는 구성을 보유
- NLR: 우라늄 채굴 기업부터 발전소 설계, 건설 및 유지보수, 원전에 필요한 장비나 기술 관련 기업까지 원전 산업 전반에 대하여 폭넓게 투자할 수 있는 종목. 우라늄 광산업 관련 비중이 45% 수준으로, 상기 종목들보다 우라늄에 대한 직접적 익스포져가 낮아지는 구성의 포트폴리오
- NUKZ: NLR과 유사하게 원전 산업 전반을 아우르는 다양한 기업 포트폴리오로 구성된 원전 테마 ETF. NLR과 마찬가지로 대형주 비중이 높은 특징. 현재 38개의 기업들을 편입

하나증권 자료: https://bit.ly/4ffkgb0

3분기 견조한 실적을 발표했음에도 불구하고 SOFI의 주가는 6.4%하락했습니다.

소파이(SOFI)의 실적을 보면

- 매출: 6억 9712만달러(+28.2%), 컨센서스 6,322만 달러 상회

- 영업이익: 6385.5만달러(흑자전환)

- 당기순이익: 6074.5만달러(흑자전환)

- 주당순이익(EPS): 0.06$(흑자전환), 컨센서스 0.04달러 상회

- 고객 전년대비 30%증가

매출가이던스도 기존 24.3억~24.7억에서 25.4억~25.5억으로 EPS가이던스는 0.01~0.10달러에서 0.11~0.12달러로 상향 조정했습니다.

- SNT다이내믹스는 변속기를 주력으로 만드는 회사

- K9 자주포, K10 탄약운반장갑차, 천마, 비호 등 적용제품 확대 중

- 향후 추가 수주 확보 기대 및 수주 잔고 실적 전환에 따라 방위 산업 실적 비중이 지속 상승 예상

- 국내 방산 고객사에 변속기 독점 공급 중

수주 내역

- 2023년 9월 한화에어로스페이스 향 K9 변속기외 2종 수출사업 계약(4,786억원)

- 한화에어로스페이스의 K9해외 수출이 늘어날 수록 추가 수주 예상됨

- 2023년 1월 튀르키예 BMC향 자동변속기 공급계약(옵션포함 2,671억원)

- 현대로템의 K2 4차 양산 관련 변속기 채택여부가 중요함.

2024년 컨센서스는 매출 5,486억에 영업이익은 921억

2024년 예상 실적기준 PER은 10배 정도

역사적으로 5.1배에서 11배 사이에 왔다갔다 했기 때문에 비싸지도 않고 향후 K2의 변속기 채택 여부에 따라 밸류에이션이 상향될 가능성 또한 존재.

문제는 2025년 추정 실적에서 영업이익이 40%정도 떨어진다. 이유는? 모르겠다.

매출은 증가하나 이익만 떨어진다. 좀 더 파악이 필요하다.

하나증권 보고서

SNT다이내믹스 - 성장을 가속화시킬 방산 변속기 경쟁력

SK증권 보고서

SNT다이내믹스 - 이제 여기를 주목하세요

IM증권 보고서

SNT다이내믹스 - K2 전차 변속기 국산화 밸류 레벨업의 시작점

우리 군이 도입할 K2 전차에 국산 변속기가 장착되면서 전차의 '심장'으로 불리는 파워팩(엔진+변속기)이 모두 국산화된다. 방위사업청은 28일 제164회 방위사업추진위원회(방추위) 회의를 열고 'K2전차 4차 양산 1천500마력 변속기 적용안'을 심의·의결했다고 밝혔다. 기존에 제작된 K2에는 국산 엔진과 함께 독일산 변속기가 들어갔는데, 4차 양산계획에 따라 2028년까지 생산돼 우리 군에 공급될 150대의 K2에는 국내 방산업체 SNT다이내믹스에서 제작한 변속기가 장착된다.

K2 전차에 국산 변속기 장착한다…'파워팩' 완전 국산화

참고로 현재 테슬라의 TTM기준 PER은 99배, 1Y Fwd PER은 78배 수준입니다.

Mag7보다 성장세가 높지도 않고 밸류에이션상 싸지도 않습니다.

미래의 장미빛 먹거리가 있다고 하더라도 실적이 받쳐주지 않으면 주가 상승은 쉽지 않은 시총에 도달해 있기에

내년 실적이 정말 중요할 것 같네요.

승인이라는 말이 무색한

조건부 승인입니다.

대만언론 "삼성전자 엔비디아 HBM 공급 '조건부' 승인, 단기 물량부족 때문"

미 대선이 얼마남지 않았습니다.

앞으로 어떻게 세상이 변할지 무척이나 궁금하기도...걱정되기도 합니다.

근데, 반도체 기업에 관세 매기면 그 회사들이 미국으로 공장을 다 옮기긴 할까?

관세를 매기면 반도체를 수입하는 고객들만 비싼값에 사는 게 될텐데....

트럼프 "반도체기업에 왜 돈주나…관세 매겨 美에 공장짓게하자"

삼성스팩9호이 2차전지 장비 업체인 케이지에이 주식회사와 스팩합병을 결정했다고 23일 공시했습니다.

따라서 한국거래소의 합병예비심사가 진행될 때까지 거래가 정지됩니다.

삼성스팩9호는 거래정지되기 직전 종가 2,020원 기준으로 시가총액이 223억에 달하는 대형 스팩입니다.

이번 합병은 스팩소멸방식으로 진행되며 합병비율은 1대 0.1652483으로 스팩주주들에게 신주가 배정되어 상장되게 됩니다.

케이지에이의 기존 총 주식수는 9,204,195주이며 스팩주주의 신주는 1,825,990주입니다.

따라서 합병 이후 총 주식수는 11,030,185주가 됩니다. 

합병 직전 삼성스팩9호의 종가 2,020원 기준 총 신주 상장시 시가 총액은 1,348억원정도입니다.

2023년 케이지에이의 매출은 140억, 영업이익은 7억정도입니다.

2023년 실적이 좋지 못했지만 2024년 반기 매출은 276억, 영업이익은 19억으로 괜찮아진 편입니다.

2024년 예상 매출은 476억, 영업이익은 73억, 당기 순이익은 60억으로 예상하고 있네요.

2024년 예상 실적 기준 PER은 22.3정도 됩니다.

2차전지 분야가 캐즘으로 인하여 성과가 좋지 못한 상태에서 삼성스팩9호는 어떤 모습을 보일지 궁금하네요.

이번엔 스팩의 합병 절차에 대해 알아보겠습니다.

1. 합병 이사회 결의

스팩이 IPO를 통해 코스닥 시장에 상장된 뒤 

열심히 합병할 우량한(?) 비상장사를 물색하며

합병할 회사를 정해서 합병 조건 및 비율을 협의하여 합병 계약을 체결한 뒤 이사회에서 합병을 결의하게 됩니다.

2. 주식 거래 정지 및 합병 공시

이사회에서 합병을 의결한 뒤 합병을 공시하게 되는데, 그와 동시에 스팩 주식의 거래가 정지됩니다.

합병 공시 및 주식 거래 정지 전에 보유한 스팩주에 대해서만 주식매수청구권을 행사할 수 있으므로 합병 공시 이후의 스팩주 거래는 유의해야 합니다.

3. 상장예비심사

스팩 거래가 정지되어 있는 기간동안 상장예비심사가 이루어집니다.

이 시기에 합병이 결렬되어서 주식거래가 재개 되는 경우도 꽤 됩니다.

4. 주식거래 재개

상장예비심사 결과 합병 승인이 나면 주식 거래가 재개 됩니다.

이때 스팩 주식의 가격 변동이 꽤 크며

스팩주의 가격은 피합병사의 가치에 따라 움직이는 모습을 보입니다.

따라서 피합병사가 우량하며 합병조건이 스팩 투자자 입장에서 매력적인 경우 스팩주의 가격은 상승하게 되며

반대로 피합병사가 기대이하이거나 합병 조건이 매력적이지 않는 경우 하락하게 됩니다.

합병 조건이 불합리하다고 느껴지면 주주로서 합병 반대 의사를 표시할 수 있습니다.

5. 주주총회

스팩 주주총회가 열려 합병 승인 여부가 결정됩니다.

만약 합병이 승인되었으나 피합병사의 가치 평가가 잘못되어 손실이 날 것이 염려된다면

주총 이후 주식매수청구권을 행사하여 원금에 플러스 알파를 돌려받으면 됩니다.

6. 합병

합병을 하게되면 피합병사의 신주가 증시에 상장되게 됩니다.

예전에는 스팩존속방식의 합병만 가능했는데, 최근에는 스팩소멸방식 합병도 가능하게 되어서

스팩소멸방식이 더 선호되는 경향이 있습니다.

스팩존속방식은 합병 이후에 스팩주식이 그대로 유통되는 경우입니다. 피합병사의 주식은 소멸되며 합병비율에 따라 피합병사의 주주에게 신주가 발행되어 상장됩니다. 합병 및 신주 발행시 거래정지가 필요없는 것이 특징입니다.

반면 스팩소멸방식은 스팩의 주식이 소멸되며 합병 비율에 따라 피합병사의 신주가 스팩 주주들에게 발행됩니다. 합병 및 신주 발행을 위해 거래 정지가 일정기간 되며 이때 매수, 매도가 불가능합니다.

스팩(SPAC)은 Special Purpose Acquisition Company의 약자로, 우리말로 기업인수목적회사라고 합니다. 

쉽게 말해, 상장을 통해 모은 자금으로 다른 회사를 인수하는 것을 유일한 목적으로 설립된 서류상으로만 존재하는 회사(Paper company)입니다.

스팩은 IPO(기업공개)를 통해 투자자로부터 자본을 모아서 주식시장에 먼저 상장한 후, 

유망한 비상장기업을 합병하여 주식시장에 상장시키는 방법을 사용합니다.

이로써 일반투자자는 스팩 주식 매매를 통해 기업 인수에 간접참여하고

비상장사인 피인수기업은 병합됨과 동시에 증시에 상장되는 효과가 있게 됩니다.

스팩은 상장한 지 3년 이내에 합병 기업을 찾지 못하면 청산하게 됩니다.

그럴 경우 투자한 금액은 어떻게 될까요?

스팩은 공모시 모은 자본을 은행이나 한국금융증권에 예치해두며,

예치한 금액에 대해서는 이자가 지급됩니다.

따라서 합병 기업을 찾지 못해 청산할 때에는 투자자에게 원금+이자가 정산되기 때문에

원금이 보장될 뿐만 아니라 은행 이율 정도에 해당하는 수익도 얻게 됩니다.

이런 이유로 스팩은 '바닥이 있는 주식 투자'로 불리기도 합니다.

주가 상승 가능성은 무한한 데 비해 손실 가능성은 크지 않기 때문입니다.

원금이 보장되기 때문에 스팩은 공모가(보통 2000원)를 크게 밑도는 경우가 드물고
합병을 통해 주가가 오를 확률이 있습니다.

다만 비상장사의 가치를 지나치게 높게 평가해서 손실이 발생하는 경우가 있으니 투자시 유의할 필요가 있습니다.

스팩의 특징은 다음과 같습니다.

- 페이퍼 컴퍼니: 스팩은 실제 사업을 하는 회사가 아니라, 다른 회사를 인수하기 위한 껍데기 회사입니다.
- 상장 의무: 일정 기간 내에 다른 회사와의 합병을 완료해야 합니다. 만약 합병에 실패하면 투자자들에게 모집 자금을 반환하고 해산해야 합니다.
- 투자자 보호: 합병이 불발될 경우 투자자에게 원금과 이자가 보장되는 구조로 되어 있어 투자자 입장에서는 상대적으로 안전한 투자처로 인식될 수 있습니다.
- 소액 투자 기회: 개인 투자자들도 비교적 적은 금액으로 인수합병 시장에 참여할 수 있는 기회를 제공합니다.
- 기업의 성장 지원: 유망한 비상장 기업이 빠르게 성장할 수 있도록 자금을 지원하고, 자본 시장에 진출할 수 있도록 돕습니다.