이번엔 스팩의 합병 절차에 대해 알아보겠습니다.

1. 합병 이사회 결의

스팩이 IPO를 통해 코스닥 시장에 상장된 뒤 

열심히 합병할 우량한(?) 비상장사를 물색하며

합병할 회사를 정해서 합병 조건 및 비율을 협의하여 합병 계약을 체결한 뒤 이사회에서 합병을 결의하게 됩니다.

2. 주식 거래 정지 및 합병 공시

이사회에서 합병을 의결한 뒤 합병을 공시하게 되는데, 그와 동시에 스팩 주식의 거래가 정지됩니다.

합병 공시 및 주식 거래 정지 전에 보유한 스팩주에 대해서만 주식매수청구권을 행사할 수 있으므로 합병 공시 이후의 스팩주 거래는 유의해야 합니다.

3. 상장예비심사

스팩 거래가 정지되어 있는 기간동안 상장예비심사가 이루어집니다.

이 시기에 합병이 결렬되어서 주식거래가 재개 되는 경우도 꽤 됩니다.

4. 주식거래 재개

상장예비심사 결과 합병 승인이 나면 주식 거래가 재개 됩니다.

이때 스팩 주식의 가격 변동이 꽤 크며

스팩주의 가격은 피합병사의 가치에 따라 움직이는 모습을 보입니다.

따라서 피합병사가 우량하며 합병조건이 스팩 투자자 입장에서 매력적인 경우 스팩주의 가격은 상승하게 되며

반대로 피합병사가 기대이하이거나 합병 조건이 매력적이지 않는 경우 하락하게 됩니다.

합병 조건이 불합리하다고 느껴지면 주주로서 합병 반대 의사를 표시할 수 있습니다.

5. 주주총회

스팩 주주총회가 열려 합병 승인 여부가 결정됩니다.

만약 합병이 승인되었으나 피합병사의 가치 평가가 잘못되어 손실이 날 것이 염려된다면

주총 이후 주식매수청구권을 행사하여 원금에 플러스 알파를 돌려받으면 됩니다.

6. 합병

합병을 하게되면 피합병사의 신주가 증시에 상장되게 됩니다.

예전에는 스팩존속방식의 합병만 가능했는데, 최근에는 스팩소멸방식 합병도 가능하게 되어서

스팩소멸방식이 더 선호되는 경향이 있습니다.

스팩존속방식은 합병 이후에 스팩주식이 그대로 유통되는 경우입니다. 피합병사의 주식은 소멸되며 합병비율에 따라 피합병사의 주주에게 신주가 발행되어 상장됩니다. 합병 및 신주 발행시 거래정지가 필요없는 것이 특징입니다.

반면 스팩소멸방식은 스팩의 주식이 소멸되며 합병 비율에 따라 피합병사의 신주가 스팩 주주들에게 발행됩니다. 합병 및 신주 발행을 위해 거래 정지가 일정기간 되며 이때 매수, 매도가 불가능합니다.

스팩(SPAC)은 Special Purpose Acquisition Company의 약자로, 우리말로 기업인수목적회사라고 합니다. 

쉽게 말해, 상장을 통해 모은 자금으로 다른 회사를 인수하는 것을 유일한 목적으로 설립된 서류상으로만 존재하는 회사(Paper company)입니다.

스팩은 IPO(기업공개)를 통해 투자자로부터 자본을 모아서 주식시장에 먼저 상장한 후, 

유망한 비상장기업을 합병하여 주식시장에 상장시키는 방법을 사용합니다.

이로써 일반투자자는 스팩 주식 매매를 통해 기업 인수에 간접참여하고

비상장사인 피인수기업은 병합됨과 동시에 증시에 상장되는 효과가 있게 됩니다.

스팩은 상장한 지 3년 이내에 합병 기업을 찾지 못하면 청산하게 됩니다.

그럴 경우 투자한 금액은 어떻게 될까요?

스팩은 공모시 모은 자본을 은행이나 한국금융증권에 예치해두며,

예치한 금액에 대해서는 이자가 지급됩니다.

따라서 합병 기업을 찾지 못해 청산할 때에는 투자자에게 원금+이자가 정산되기 때문에

원금이 보장될 뿐만 아니라 은행 이율 정도에 해당하는 수익도 얻게 됩니다.

이런 이유로 스팩은 '바닥이 있는 주식 투자'로 불리기도 합니다.

주가 상승 가능성은 무한한 데 비해 손실 가능성은 크지 않기 때문입니다.

원금이 보장되기 때문에 스팩은 공모가(보통 2000원)를 크게 밑도는 경우가 드물고
합병을 통해 주가가 오를 확률이 있습니다.

다만 비상장사의 가치를 지나치게 높게 평가해서 손실이 발생하는 경우가 있으니 투자시 유의할 필요가 있습니다.

스팩의 특징은 다음과 같습니다.

- 페이퍼 컴퍼니: 스팩은 실제 사업을 하는 회사가 아니라, 다른 회사를 인수하기 위한 껍데기 회사입니다.
- 상장 의무: 일정 기간 내에 다른 회사와의 합병을 완료해야 합니다. 만약 합병에 실패하면 투자자들에게 모집 자금을 반환하고 해산해야 합니다.
- 투자자 보호: 합병이 불발될 경우 투자자에게 원금과 이자가 보장되는 구조로 되어 있어 투자자 입장에서는 상대적으로 안전한 투자처로 인식될 수 있습니다.
- 소액 투자 기회: 개인 투자자들도 비교적 적은 금액으로 인수합병 시장에 참여할 수 있는 기회를 제공합니다.
- 기업의 성장 지원: 유망한 비상장 기업이 빠르게 성장할 수 있도록 자금을 지원하고, 자본 시장에 진출할 수 있도록 돕습니다.