게임 시장 새로운 바람 - 삼성증권

WHAT’S THE STORY 

새로운 강자 출연으로 게임 시장 활력: 내년 상반기까지 게임 섹터는 펄어비스를 시작으로 블루홀게임즈와 카카오게임즈 등 1조원 이상 대형주의 연이은 상장으로 주식 시장의 관심이 집중될 전망. 특히, 펄어비스와 블루홀게임즈는 매출 안정성이 높은 PC 게임 기반이고, 글로벌 시장 진출에 성공하였으며, 모바일과 콘솔로 플랫폼 확장을 계획하고 있다는 점에서 시장의 높은 관심이 예상됨. 

대작 모바일 MMO 출시 경쟁: 내년 상반기까지 테라, 검은사막, 뮤, 블소, 리니지2 등 기존 PC MMO 대작 IP를 이용한 신작들이 연이어 출시될 계획. 신작들의 원작 IP의 무게감을 고려하면 이들 신작의 흥행 가능성은 매우 높다고 판단됨. 그러나 1) 리니지와 기타 IP와의 인지도 및 충성도 차이와 2) 아이템 거래 활성화 여부를 고려했을 때 당사는 이들 신작이 리니지M을 위협하기보다는 2위를 놓고 경쟁할 것으로 판단됨. 

PC 게임 부활과 콘솔 시장 진출: 블루홀게임즈의 배틀그라운드는 글로벌 게임 유통 채널인 Steam에서 동접자 1위 기록. 국내 시장에서도 PC방 트래픽 순위 2위에 오르며 높은 인기. 올 초 대만에 출시된 펄어비스의 검은 사막은 인기 PC 게임 1위에 오르는 등 해외에서 흥행 지속. 이들 게임은 내년 Xbox용으로도 출시되어 국산 게임의 콘솔시장 진출의 신호탄이 될 전망. PC 및 콘솔 플랫폼에서 대작 출현은 그 동안 모바일에만 편중되어 있던 게임 시장의 불균형을 해소하고 시장을 확대하는 계기가 될 전망. 

글로벌 진출 국내 기업에 주목: 리니지2 레볼루션의 기록적인 동남아와 일본 성과로 북미와 중국 흥행 가능성 상승. 리니지M 역시 IP의 인지도 상승으로 글로벌 흥행 가능성 증가. 검은사막과 배틀그라운드는 스팀을 기반으로 시장 확장 중. 더블유게임즈는 더블다운카지노 인수 이후 글로벌 2위 소셜카지노 업체로 등극. 더블다운카지노 정상화 작업이 완료되는 내년부터는 매출 성장성 회복 가능. 국내 업체의 시장과 플랫폼 확대는 업체 전반의 밸류에이션 상승 효과를 가져올 전망. 

탑픽은 엔씨소프트. 펄어비스와 더블유게임즈 등도 주목: 대형주의 상장과 대작 출시, 시장 및 플랫폼 확대가 예상되는 게임 섹터에 대해 비중 확대 의견을 유지함. 해외 시장 확장과 모바일/콘솔 시장 진출이 예정된 펄어비스, 더블유카지노의 정상화와 시너지 예상되는 더블유게임즈, 해외 시장 확장과 대작 출시가 예정된 넷마블게임즈에 대해 BUY 투자의견을 제시하며 커버리지 개시. 엔씨소프트는 최근 주가 상승에도 불구하고 리니지M의 해외 진출과 신작 출시 모멘텀, 그리고 매력적 밸류에이션을 고려하면 추가적인 주가 상승 여력 존재. 목표주가 56만원으로 상향하며 기존 섹터 탑픽 의견유지. 웹젠 역시 기적:각성 출시 가시화에 따른 밸류에이션 상승을 반영하여 목표주가 27,000원으로 상향.