F&B Weekly - 하나금융투자

* 주간 리뷰및 투자 전략 

- 업종지수는 전주 코스피 대비 2.6%p 언더퍼폼, 추석 연휴 앞두고 매도세 이어지면서 대부분 업체 주가 크게 하락 

- 오리온 +2.9%(중국 실적 회복 기대감), CJ제일제당 +1.3%(중국 환경 규제 기인해 라이신 판가 반등 기대감), 하이트진로 +0.8%(배당주 매력) 상승 

- SPC삼립 -18.0%(고용노동부가 프랜차이즈 고용 관계 시정 요청), CJ프레시웨이 -16.3%(밸류에이션 부담), 매일유업 -10.0%(국내 제조분유 매출 감소 우려), 롯데제과 -6.4%(3분기 실적 시장 기대치 하회 전망), 롯데푸드 -6.0%(3분기 실적 시장 기대치 하회 전망), 동원산업 -5.9%(스타키스트 담합 소송), 동원F&B -5.4%(선망 참치어가 강세), 현대그린푸드 -4.6%(리바트가 현대H&S 인수 제안), 대상 -3.5%(3분기 실적 시장 기대치 하회 전망) 하락 

* 오리온홀딩스 * 오리온홀딩스적정 가치는? 

- 오리온 분할 이후 홀딩스 주가 약세 지속, 홀딩스의 외국인 지분율은 분할 직전 대비 10% 이상 하락한 것으로 파악, 사업 

사의 펀더멘탈 회복 기대감이 

‘홀딩스 매도&사업사 매수’로 이어지면서 홀딩스 주가 약세 지속 

- 최근 한 달 주가 추이 감안시 대주주 보유 지분 27% 전량 스왑할 개연성 희박, 18%만 스왑하더라도 홀딩스 지분 67% 보유 가능할 것으로 추산 

- 2Q17 기준 홀딩스 BPS는 27,000원, 참고로 농심홀딩스 등 주요 Peer 주가는 PBR 0.9~1.0배 거래 중 

- 하나금융투자는 홀딩스의 적정가치를 주당 34,000원으로 추정, ① 사업사 지분 12%(기존 자사주) 현가 30% 할인, ② 쇼박스 지분 현가 30% 할인, ③로열티 가치 700억원 내외(해외 0.5%, 국내 0.3% 반영한 세후가치에 Target 10배 적용) ④ 부동산 장부가 1,600억원 반영 

* 주간 관심종목 

- 오리온, 농심: 하반기 중국 부문 실적 회복 기대