삼성중공업 17~18년 실적전망 및 유상증자 조기 공시 - NH투자

- 동사는 금일 공시를 통해 1.5조원 규모의 유상증자 계획을 밝힘. 현재 시가총액은 4.9조원. 유상증자 후자본은 7.5조원으로 증가 

- 1.5조원 유상증자 추진, 금융경색 등 리스크 선제 대응. 현재 차입금 3.1조원 차환 부담으로 유상증자  추진. 회사채 등 '18년에 만기가 도래하는 차입금을 선제 상환 예정 

- 동사 가이던스에 따르면, '17년 매출 7.9조원, 영업이익 적자 4,900억원, '18년 매출 5.1조원, 영업이익 적자 2,400억원 전망, 2017년 신규수주는 74억달러, 2018년 신규수주는 77억달러로 전망 공시. '17년 3분기까지 700억원 규모의 누적 영업이익을 기록하였으나, 4분기에는 약 5,600억원의 적자를 기록할 것으로 발표함 

- 구조조정 및 비용감축 목표달성 실패에 따른 고정비 부담 증가, 환율하락 및 후판가 상승에 따른 일부 손실 충당금 반영. 특정 프로젝트 공사지연 이슈는 아님 

- 또한 동사는 '18년에는 매출이익은 소폭 흑자를 기록할 전망이지만 회계 기준에 따라 '18년도 실적에 반영해야 하는 판매관리비 등으로 인해 연간 약 2,400억원의 적자를 기록할 전망 

- 단기주가 하락 불가피하지만, 주가 20% 하락할 경우 PBR 0.53배 수준으로 밸류에이션 메리트 발생 

- 2018년 신규수주에 대한 긍정적 전망. 2019년부터 매출회복과 이익개선, 선주사들과 협상중인 Change order 긍정적 결과에 따라 추가적인 실적개선 가능하므로 1만원 이하 가격에서는 매수 대응 가능