지주회사...여전한 밸류에이션 매력 - NH투자증권

3분기 실적 이상무 

지주회사 3분기 영업이익은 정유∙화학사업 바탕 실적 강세 보인 SK, LG를 필두로 대체로 시장 컨센서스 충족 추정. 2018년 실적전망 컨센서스 추이가 대부분 상향되고 있어 실적 가시성도 양호 

- SK: 시장 컨센서스 상회. SK실트론 등 사업포트폴리오 강화 활동 활발 

- LS: 동가격 강세로 계열사 실적개선 지속. 계열사 구조개편 진행 중 

- 두산: 기존 자체사업 강세에 면세점 손익분기 도달. 연료전지 성장 기대 

- 삼성물산: 실적 이슈 없음. 보유 지분가치 상승으로 투자 매력 확대 

- GS: 고도화설비 트러블 영향. 민자발전사업 성장으로 변동성 일부 상쇄 

- 한화: 한화테크윈, 한화건설 변동성에도 자체 및 금융계열사 실적 양호 

- LG: 상장∙비상장자회사들 양호한 실적. 사업포트폴리오 강화 기대 상승 

- CJ: CJ제일제당 실적 회복. CJ올리브네트웍스는 고성장 유지 

사업포트폴리오 강화 활동 활발한 SK, LS Top Picks 유지 

신정부 국정과제 추진에 따라 스튜어드십코드, 배당, 지주회사 요건 강화, 기존 순환출자 해소 등 지배구조 이슈 지속적 관심 전망. 밸류에이션 매력있고, 사업포트폴리오 강화에 적극적인 SK, LS를 Top Picks로 유지 

SK는 SK와 계열사들의 사업포트폴리오 강화 및 이를 위한 자회사들의 배당성향 상향 조정으로 지주회사 가치 상승의 선순환 기대 

LS는 동가격 회복 기조와 수요 개선으로 전선 계열사 성장 지속 중. 계열사 구조개편에 따른 재무구조 개선, 신사업 강화, 밸류에이션 부각 기대