삼성중공업, 5:1 감자 및 1조 유상증자 - 충격

최근 조선주들의 분위기가 좋은 상태였는데 삼성중공업의 무상감자 및 유상증자 소식으로 찬물을 부었네요.

 

우선 첫번째, 감자

무상감자 비율은 5:1입니다.

불행 중 다행은 주식을 병합하는 방식의 감자가 아니라 액면가를 낮추는 감자입니다.

액면가 5000원을 1000원으로 줄이는 거라서 실제 발행된 주식 물량 및 시가총액에 영향을 주는 것은 아닙니다.

실제 액면가를 줄이는 감자를 시행했을 경우 주가가 하락하지 않은 사례도 있습니다.

 

두번째, 유상증자

현재 삼성중공업의 시가총액은 4조7천억이 조금 안되는 수준입니다.

여기에 1조원 가량을 유상증자하게 되면 약 21%의 지분희석 효과가 있습니다.

2021년 5월 4일 종가 7160원을 적정한 가격으로 가정한다면, 1조 유상증자후 적정주가는 5626원이 되게 됩니다.

기존 주주들에게 저렴한 가격에 유상증자를 할 기회인 시주인수권을 주겠지만

성장하는 회사가 아닌 가치주 영역에 있으면서 동시에 나쁜 실적으로 자본을 갉아먹고 있는 삼성중공업에게 있어서

유상증자는 충격은 주주들에게 크게 다가 올 것 같습니다.

 

투자할 때 가장 관심있게 봐야할 부분이 재무제표입니다.

삼성중공업의 재무상태표(대차대조표)의 자본금과 자본총계를 보면

2018년부터 자본총계가 줄어들어 2020년에는 자본금과 거의 비슷한 수준까지 내려오게 됩니다.

실적 악화로 기존에 있던 이익잉여금을 까먹고 있는 상황이 계속되고 있는 것입니다.

그리고 2021년 1분기 실적발표 영업손실 5,068억이 발생하였습니다.

그로인해 자본총계가 자본금과 거의 같아지게 되는 상황이 발생합니다.

올해도 적자가 지속될 경우 자본총계가 자본금보다 줄어드는 이른바 자본잠식이 시작되게 됩니다.

	2016	2017	2018	2019	2020
자본총계	62,753.1	57,974.5	67,462.8	52,489.3	37,182.3
자본금	19,505.7	19,505.7	31,505.7	31,505.7	31,505.7

 

자본잠식에서 벗어날 수 있는 방법으로는 자본금을 줄이는 무상감자입니다.

무상감자 5:1을 실행하게 되면, 자본금이 1/5이 줄어들게 되어 자본잠식의 위험에서 당분간 벗어날 수 있으니까요.

이런 리스크를 회피할 수 있는 유일한 방법은 재무제표를 확인한 뒤 투자하는 방법 외엔 없는 것 같네요.

 

 

 

 

삼성중공업, 1분기 5068억 적자...5대 1 무상감자·1조 유증 추진