현대모비스 - AS와 전동화는 버팀목

• 현대기아차의 국내외공장 가동중단 영향으로 1분기 부품제조 와 모듈조립은 매출 감소가 불가피 할 것으로 전망. 국내공장은 2월에 와이어링하네스 조달문제로 일주일 전후로 가동중단 된 바 있고, 3월 하순경부터는 한국과 중국공장을 제외한 거의 대 부분의 해외공장 가동중단 영향이 있었을 것이기 때문. 하반기 일정부분 만회가 기대되지만 연간으로는 감소가 불가피할 것으 로 예상

• 전동화와 AS부문은 연간으로는 버팀목이 되어줄 것으로 기대. 전동화는 현대기아차의 친환경차 라인업이 확대되는 추세에 있 고 전기차 전용플랫폼(E-GMP) 모델을 앞두고 투자도 예정대로 진행되고 있는 것으로 파악. 특히 체코에서 전기차 배터리 조립 라인 신설 투자와 공급이 시작되는데 다소 늦춰질 개연성도 있 지만 계획대로라면 2020년 상반기 체코 공장의 코나 EV에 적 용될 예정. 또한 슬로바키아 공장에는 MHEV(마일드 하이브리 드) 배터리 조립라인 신설 투자로 2020년 하반기 현대기아차 유럽 현지 생산 친환경 차량용 BSA(Batterry System Assembly) 를 공급할 예정에 있음. AS부문은 이동제한 영향이 있겠지만 운행대수 증가로 완만한 증가세가 가능할 것이기 때문

• 매수의견을 유지하면 목표주가는 기존 320,000원에서 280,000원으로 하향. 2020년 예상 BPS에 과거 5개년 PBR 평 균 0.8배를 적용. 연간으로 전동화와 AS부문이 일정부분 실적 버팀목 역할을 해줄 것으로 기대되고, 정의선 부회장의 주식 매 입도 긍정적인 요인

 

출처: IBK투자증권