테크윙 - Valuation 매력도 점검: PER 7.6배

1분기 영업이익 86억원

별도 기준 1분기 예상 매출액과 영업이익은 각각 384억원(QoQ -19%, YoY +50%), 67억원 (QoQ -28%, YoY 흑전, OPM 17.4%)을 기록할 것으로 예상된다. ‘COVID-19’ 사태로 인해 중 국 및 대만내에 팹을 보유한 고객사향 Handler 장비 납품이 지연될 것으로 예상되기 때문이다. 그러나 자회사 이엔씨테크놀로지는 작년말 가이던스대비 Outperform하면서 매출액과 영업이익 각각 125억(QoQ +98%, YoY +442%), 19억(QoQ +2044%, YoY 흑전, OPM 15.4%)를 기록 할 것으로 예상된다. 국내 고객사향 소형 OLED 외관검사 자동화장비 장비 셋업이 예상보다 빠 르게 진행되었기 때문이다.

 

2020년 연결기준 영업이익 371억원

올해 동사 별도기준 예상 매출액과 영업이익은 각각 2,021억원(YoY +26%), 372억원(YoY +60%, OPM 18.4%)을 기록할 것으로 보여진다. 1) Test Handler 매출 다변화가 본격적으로 시 작되는 한편, 해외 메모리고객사들의 후공정 투자영향으로 ‘SSD/Module Handler’ 장비 판매가 증가할 것으로 기대되기 때문이다. 그리고 ‘Burn-in 공정용 신규 장비’가 성장 모멘텀으로 작용 할 것이다. 이에 더해, 메모리 세대교체 Cycle 시작이 C.O.K 매출증가로 이어지면서 동사 이익 에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대된다.

자회사 이엔씨테크놀로지의 경우 2020년 연간 예상 매출액과 영업이익은 각각 322억원(YoY +21%), 37억원(YoY +110%, OPM 12%)이다. 국내 Panel 고객사의 디스플레이 외관검사 자동 화장비 도입 가시성이 확보되면서 그간 부진했던 자회사의 Top line 성장이 예상된다. 또한, 국 내 폴더블스마트폰의 완판행진은 자회사 영업환경에 긍정적인 영향을 줄 것으로 전망된다.

 

투자의견 BUY & 목표주가 19,000원으로 커버리지 개시

당사 리서치센터는 동사 적정주가 19,000원으로 커버리지를 개시한다. 동사의 2020년 EPS 1,541원에 해외 반도체/디스플레이 Peer 업체 평균 12M Forward PER 15.6배를 20% 할인한 12.5배를 적용했다. 최근 ‘COVID-19’의 영향으로 전방의 IT Device 수요가 연초대비 감소할 것으로 우려되고 있지만, 2021년 수요 반등을 대비한 고객사들의 자동화검사 장비 투자 Story는 유효하다고 판단한다. 2020년 기준 현재 PER 7.6배. 투자의견 BUY로 커버리지 개시한다.

 

 

출처: 유안타증권