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현재 상장되어있는 스팩회사들을 보면 시가총액이 다양합니다.
시가총액이 가장 큰 케이비제9호스팩(276억)부터 가장 작은 IBKS제8호스팩(42억)...
과연 시가 총액은 합병과 연관성이 있을까요?
시가총액이 스팩을 투자하는데 고려해야할 기준일까요?
스팩의 시가총액에 대해서 분석을 해볼까 합니다.
현재 상장되어 있는 스팩회사들의 평균 시가총액은 110억입니다.
그 중 2017년에 상장된 스팩회사들의 평균 시가 총액은 약 91.6억입니다.
스팩회사들의 시가총액이 갈수록 작아지고 있네요.
발기인의 입장에서 시총이 작은 스팩들이 시장에서 합병을 성사시키기에 유리하다고 판단했기 때문에
작은 스팩 회사들이 만들어지고 상장되는 것이라고 보는 것이 합리적입니다.
1. 스팩의 시총이 합병 성사에 영향을 미치는가?
2017년에 합병을 위해 상장예비심사를 진행하여 승인이 난 스팩들의 시총을 살펴볼까요?
- 한화ACPC스팩: 149억
- 엔에이치스팩8호: 137억
- IBKS지엠비스팩: 106억
- 유안타제1호스팩: 120억
- 케이프이에스스팩: 60억
- 하나머스트4호스팩: 83억
- 하나머스트5호스팩: 71억
- 케이비드림4호스팩: 106억
- 케이티비스팩2호: 110억
- 신영스팩2호: 102억
- 유진에이씨피씨스팩: 110억
- 신영스팩3호: 52억
12개의 스팩 중 시총 100억이하의 작은 스팩은 4개입니다. 전체 합병 스팩의 33%를 차지하네요.
2017년의 기록을 놓고 보면 작은 스팩의 합병 성사 확률이 높다고 단정짓긴 어렵습니다만
현재 합병 절차를 밟고 있는 스팩들의 시총을 보면 조금 양상이 달라보이기는 합니다.
하이제3호스팩: 96억
동부스팩3호: 89억
IBKS제8호스팩: 44억
시간이 지날수록 합병 시장에서 시총이 작은 스팩의 니즈가 높아짐을 알 수 있습니다.
특히 코스닥 상장이 수월해져가고 있는 상황에서 규모가 제법 큰 기업들은 스팩을 위한 우회상장보다는 직상장을 노리는 경우가 많기 때문에 시총이 큰 스팩의 니즈는 계속 줄어들 것으로 보입니다.
2. 스팩 시총이 합병 성사 수익률에 영향을 주는가?
2017년에 상장한 스팩 중 시총 100억 이하의 작은 스팩들의 수익률은 아래와 같습니다.
참고로 수익률은 합병상장한 날의 종가와 공모가의 차이를 이용해서 계산하였습니다.
- 케이프이에스스팩: 시총 60억, 수익률: 76.25%
- 하나머스트4호스팩: 시총 83억, 수익률: 36.00%
- 하나머스트5호스팩: 시총 71억, 수익률: 57.25%
- 신영스팩3호: 시총 52억, 수익률: 162.5%
수익률이 아주 훌륭하네요.
시총이 높은 스팩의 수익률은 어떨까요?
- 한화ACPC스팩: 시총 149억, 수익률: 5.50%
- 엔에이치스팩8호: 시총 137억, 수익률: -7.50%
- IBKS지엠비스팩: 시총 106억, 수익률: -9.50%
- 유안타제1호스팩: 시총 120억, 수익률: -23.00%
- 케이비드림4호스팩: 시총 106억, 수익률: -2.25%
- 케이티비스팩2호: 시총 110억, 수익률: 108.25%
- 신영스팩2호: 시총 102억, 수익률: -3.00%
- 유진에이씨피씨스팩: 시총 110억, 수익률: 32.50%
케이티비스팩2호의 경우와 같이 100%가 넘는 수익률을 보여주는 경우도 있지만
마이너스 수익률을 기록한 스팩들도 꽤 많네요.
스팩 시총이 수익률을 결정짓는 결정적 요인이라고 단정짓기는 어렵지만
작은 시총의 스팩 수익률이 대체적으로 높은 편이라고 볼 수 있습니다.
스팩의 합병이 결정되고 난 뒤 합병 신주가 상장될 때까지
스팩의 주가는 피합병사의 가치에 따라 움직이게 되어 있습니다.
시총이 작은 스팩일수록 유통되는 주식수가 적으므로 재료에 쉽게 급등하는 모습이 잘 보이며
이런 부분들이 수익률과 연결되는 것으로 판단할 수 있습니다.
3. 시총이 작은 스팩이 가져다 줄 수 있는 또 다른 수익 기회
개인적인 경험으로 시총이 작은 스팩에 투자하여 합병과 상관없이 수익을 낸 경우가 종종있습니다.
주식시장에서 유통되는 주식의 수가 적을수록 주가의 변동성이 커지는데,
스팩도 이에 해당되기 때문입니다.
합병상장예비심사를 위해 거래 정지가 된 IBKS제8호스팩입니다.
시총이 42억으로 상장된 스팩 중 가장 작은 스팩인데 변동성이 꽤 큽니다.
합병 직전 종가가 2,735원으로 공모투자를 했다면 벌써 36%의 수익률을 기록하고 있다고 볼 수 있습니다.
아래는 신한제3호스팩입니다.
시총이 70억인데 뜬금없이 상한가를 기록합니다.
다른 스팩주들의 잔잔한 움직임과는 확연히 다른 움직임을 보여주네요.
보통 스팩주는 공모가인 2,000원내외에서 가격변동이 일어나지 않습니다.
청산가치가 공모가보다 약간 높은 수준이기에 합병이 성사되지 않는 한 가치가 일정하기 때문입니다.
하지만 시총이 작은 스팩주들은 세력들의 작전 대상이 되는 경우가 종종 있습니다.
시총이 작기 때문에 세력들이 원하는대로 가격을 조정하기 쉽기 때문입니다.
세력의 작전으로 급등하는 경우, 스팩투자자들에게는 합병과 상관없이 수익을 낼 수 있는 기회가 됩니다.
상한가를 기록하거나 가격이 공모가보다 훨씬 높은 경우에는 합병이 성사되기 쉽지 않고 주가는 가치를 따라 원래 제자리로 돌아올 가능성이 높기 때문에 차익을 거두는 것이 바람직하기도 합니다.
쓰다보니 글이 길어졌네요.
결론적으로 스팩을 투자할 때 시가총액도 눈여겨봐야할 부분임이 틀림없습니다.
스팩 투자시 발기인, 증권사와 더불어 시총도 함께 고려하시길 추천드립니다.
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