케이엠제약 - COVID-19 영향에도 호실적 유지

1Q20 Review: 성인제품 판매 증가와 비용절감으로 흑자전환
동사 1Q20 실적은 매출액 58억원(-3%QoQ, 21%YoY), 영업이익 6억원(흑전QoQ, 293%YoY), 영업이익률10.3%를 기록, 호전되었다. COVID-19 영향으로 주력 제품인 유아용품 판매 부진에도 불구하고, (1)경쟁사 사업 철수에 따른 반사이익으로 성인용 치약 OEM/ODM 수요가 크게 증가하며 Oral Care(성인) 매출액이 20억원 기록 (233%QoQ, 147%YoY)함과, (2) 홈쇼핑 향 샴푸 및 화장품 판매 증가로 Beauty Care(성인) 매출액이 10억원(17%QoQ, 272%YoY)을 기록했다. 또한 화장품 사업 진출을 앞두고 작년 하반기 선투자했던 광고비를 올해부터 예년 수준으로 축소하였다.

 

2Q20부터 수익성 높은 손세정제 매출 가세
비수기 영향까지 겹쳐 2Q20에는 Oral Care, Beauty Care 매출이 모두 전분기 대비 감소할 것으로 예상된다. 그러나 3월부터 출시한 미국 향 손세정제(6월까지 120만개 공급)를 포함, 국내 및 해외 OEM/ODM 판매 증가로 2Q20 손세정제 매출이 신규로 20억원 발생할 것으로 예상한다. 2Q20 실적으로 매출액 61억원(5%QoQ, 29%YoY), 영업이익 7억원(OPM 10.8%)를 예상한다.

 

올해는 다시 영업흑자전환, 향후 외형성장세 지속 여부 주시
작년 하반기 중국 최대 유통업체 뱅가드와의 제휴에도 불구하고 COVID-19 영향으로 인해 지금까지 수출 실적이 미흡한 점은 아쉬움으로 남는다. 하반기부터 점차 가시적인 성과를 기대하며, 또한 3월부터 가동한 평택2공장(화장품 전용 생산)도 하반기부터 본격적인 제품 출시가 예상된다. 올해 동사 매출은 21% 성장(vs. 2019년 18%YoY)할 것으로 예상하며, 하반기에 인건비, 마케팅비 등이 다시 증가할 수 있음 을 감안하여 영업이익은 21억원(흑전), 영업이익률 8.5%를 전망한다.

 

출처: IBK투자증권