에코프로비엠 - EV 부분 성장이 기대된다

1Q20 실적 컨센서스 대비 소폭 상회
2020년 1분기 매출액은 1,677억원(+14% QoQ, -7% YoY), 영업이익 88억원(+441% QoQ, -39% YoY), 순이익 84억원(+625% QoQ, -20% YoY)을 기록하며 당사 전망치 및 컨센서스 대비 소폭 상회하였다. 사업부문별로 보면 EV와 ESS 부문 모두 전분기, 전년 동기 대비 성장하는 모습을 보였다. EV의 경우, Hi-Ni 출하량이 지속적으로 확대되었으며 SK이노베이션향 Hi-Ni계 NCM 양산이 개시된 효과이다. ESS 또한 판매 호조에 따른 출하량 증가로 전분기 대비 289%, 전년 동기 대비 56% 성장하였다. 영업이익은 2019년 4분기에 일회성 인건비의 연말 회계처리로 인한 기저효과가 있었다. 다만, 2020년 1분기 Non-IT, 전구체 등 전반적인 고객사 수요 감소로 전년 동기 대비 저조한 실적을 기록하였다.


EV 사업부문의 2분기가 기대된다
2020년 1분기, SK이노베이션 물량을 시작으로 2분기에는 더 확대될 것으로 보인다. 이에 1분기 EV 사업부문 매출 비중이 28%였다면 39%까지 증가할 것으로 예상된다. 삼성SDI 물량도 단계적으로 승인이 진행됨에 따라 물량이 증가할 것으로 보인다. 2분기 동사의 EV, ESS 사업부문 실적은 우상향할 것으로 보이나, Non-IT 수요 감소로 전체 매출액은 1분기 대비 감소하는 모습을 보일 것으로 판단된다. 다만, Hi-Ni계 NCM물량이 내재화율 ‘0’인 SK이노베이션을 통해 확대될 것으로 보이면서 2021년 큰 폭의 외형 확대가 기대된다. 이에 동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 99,200원을 유지한다. 

 

 

출처: 이베스트증권