이녹스첨단소재 - 아무리 그래도 낙폭이 과하다

1분기 부진은 하지만: 이녹스첨단소재의 2020년 1분기 실적은 매출액 680억원(-20.6%, YoY/ -20.8%, QoQ), 영업이익 59억원(-51.2%, YoY/ -47.0%, QoQ)으로 부진할 전망이다. 1분기 COVID-19 영향에 따른 스마트폰 시장 부진으로 갤럭시S20 시리즈의 판매가 기대치에 미달하는 가운데 LG디스플레이 중국 신규 OLED TV라인 가동도 지속 지연되면서 매출액 부진이 불가피하기 때문이다.

 

 

아무리 그래도 낙폭이 과하다: 이녹스첨단소재는 사업 구조상 전략고객 스마트폰의 판매와 중소형 OLED패널의 가동율이 실적에 큰 영향을 끼친다. 그러므로 금번 COVID-19 이슈로 인한 스마트폰 판매 부진은 동사의 실적에 부정적인 영향임에는 분명하다. 그렇지만 삼성전자 플레그쉽 스마트폰 판매 둔화는 제한적이며, LGD 광저우 OLED 라인도 2분기 내로는 양산될 것이다. 또한 폴더블 스마트폰 시장도 본격 개화될 것이다. 이에 2020년 동사의 실적은 매출액 3,420억원(-2.2%), 영업이익 464억원(+0.2%)으로 견조한 실적을 유지할 전망이다.

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 47,000원으로 하향: 테크윙에 대해 COVID-19 이슈에 따른 실적 하향분과 주가 급락에 따른 목표주가 괴리율 과다분을 반영하여 목표주가를 47,000원으로 하향한다. 동사의 주가는 최근 지수 급락 영향으로 고점대비 단기 59.2% 급락했다. 반면 이녹스첨단소재는 폴더블 스마트폰 시장 개화, 고객사 OLED TV 투자 등과 같은 중장기 성장동력을 바탕으로 안정 적인 실적을 달성하고 있다. 현시점 동사의 2020년 기준 PER은 8.7배, PBR은 1.4배 수준으로 역사상 저점 수준이다. 이에 동사에 대해 매수 추천한다.

 

 

출처: DB금융투자