SK머티리얼즈 - 이제는 싸다

1분기 실적 제한적 하락 전망: SK머티리얼즈의 2020년 1분기 실적은 매출액 1,890억원(+2.5%, YoY/ -6.9%, QoQ), 영업이익 528억원(-3.1%, YoY/ +5.6%, QoQ)으로 기존 추정치(영업이익 582억원)를 하회할 전망이다. COVID-19 이슈에 따른 중국 디스플레이 업체들의 일부 가동 조절 이슈와 국내 디스플레이 업체들의 8세대 LCD패널 가동 중단 등의 영향으로 특수가스 매출 감소가 불가피 하기 때문이다.

 

 

단계적 실적 성장: COVID-19 이슈에 따른 IT세트 부진과 국내 LCD패널 셧다운 상황 속에서도 메모리를 중심으로한 전방산업 회복에 따른 특수가스 성장 지속과 SK에어가스 및 SK트리켐 등 자회사 판매 호조 영향으로 동사의 2020년 연간 실적은 매출액 8,190억원(+6.0%), 영업이익 2,324억원(+7.7%)으로 실적 성장세가 이어질 전망이다. 이는 COVID-19 이슈 전 추정치(영업이익 2,555억원) 대비 9.0% 하락한 수치로 그 영향은 제한적이라고 판단한다.

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 190,000원으로 하향: SK머티리얼즈에 대해 COVID-19 이슈에 따른 실적 하향분과 주가 급락에 따른 목표주가 괴리율 과다분을 반영하여 목표주가를 190,000원으로 하향한다. 동사의 주가는 최근 지수 급락 영향으로 고점대비 단기 37.5% 하락했다. 반면 동사는 메모리 출하 증가에 따른 특수가스 매출 성장 속에서 자회사의 캡티브 마켓 중심의 점유율 확대로 실적이 개선되고 있다. 또한 Wet 케미칼 등의 신규사업 진출도 가시권에 진입할 것이다. 현시점 동사의 2020년 기준 PER은 9.6배, PBR은 2.4배 수준으로 역사상 저점 이하이다. 이에 동사에 대해 매수 추천한다.

 

 

출처: DB금융투자