오이솔루션 - 2H20 부터 실적 회복

모든 조건이 완벽했던 2019년

오이솔루션의2019년 연결 실적은 매출액 2,103억원(+158.3% YoY), 영업이익 583억원(+24,821.9% YoY)을 기록했다. 국내 통신 3사의 공격적인 기지국 투자 로 광트랜시버 판매수량은 전년 대비 +44.1% 증가했고, 유리한 단가 협상으로 인해 ASP 역시 전년 대비 +79.3% 상승하는 등 우호적인 시장 환경이 사상 최대 실적을 이끌어 냈다.

 

 

2020년은 잠시 쉬어가는 시기

2020년 연결 매출액은 2,006억원(-4.6% YoY), 영업이익 458억원(-21.4% YoY) 으로 다소 부진할 전망이다. 2019년 말 SK텔레콤의 부품 공급사로 선정된 점 은 긍정적이나, 2020년 상반기 국내 통신사들의 보수적인 투자 집행이 지속됨 에 따라 매출 성장 둔화는 불가피할 전망이다. 하반기부터는 삼성전자의 미국 시장 대응으로 동사의 수출 물량도 따라 증가한다. 당장 정확한 규모를 파악하 기 어려운 만큼 2020년 실적을 보수적으로 추정하나, 미국 5G 수출 규모를 파악한 이후 실적 추정치 상향 가능성은 존재한다.

 

 

해외 사업 성과의 진정한 수혜는 2021년

삼성전자의 미국 5G 시장 대응은 동사의 2020년 하반기 실적 일부에만 반영 되며, 해외 사업 성과가 동사의 실적에 온기 반영되는 시기는 2021년으로 판 단한다. 2021년 연결 매출액은 2,854억원(+42.3% YoY), 영업이익 757억원 (+65.3% YoY)으로 성장을 재개할 전망이다. 밸류에이션 부담도 크지 않다. 2020년은 실적 부진으로 예상 PER이 10.7배로 소폭 증가하나, 2021년 다시 6.4배 수준으로 낮아질 전망이다.

 

 

출처: 메리츠종금증권