현지시각 4일(월) 팔란티어 테크(PLTR)가 2024년 3분기 영업 실적을 다음과 같이 발표했다.   

▲ 매출 7.26억 달러(+30% 이하 YoY), 이는 (이하 Fact Set 집계) 컨센서스를 0.21억 달러 상회한다.   

▲ 비GAAP EPS 0.10달러(+43%), 이는 컨센서스를 0.01달러 상회한다.   

동사 주가는 애프터 마켓에서 13.04% 급등 중이다.   

3분기 ▲ 미국지역 매출은 4.99억 달러(+44%)  미 상업 1.79억 달러(+54%),  미 정부 3.20억 달러(+40%)를 기록했다.  

 3분기 전체 고객 수는 전년동기 대비 39% 늘어났고, 동 기간 팔란티어는 1백만 달러 규모 이상 거래 104건을 완료했다.   

동사는 2024년 가이던스로 

▲ 매출 기존 27.42억~27.50억 달러→28.05억~28.09억 달러(vs 컨센서스 27.6억 달러) 

▲ 상업 부문 매출 6.72억 달러→6.87억 달러 

▲ 조정 영업 이익 기존 9.66억~9.74억 달러→10.54억~10.58억 달러(컨센서스 9.80억 달러)를 제시했다.   

4분기 가이던스로는 

▲ 매출 7.67억~7.71억 달러(vs 컨센서스 7.45억 달러) 

▲ 조정 영업 이익 2.33억~2.37억 달러, 2.98억~3.02억 달러가 제시됐다.   

Alex Karp CEO는 “당사 3분기 실적은 둔화되지 않을 막대한 AI 수요에 의해 견인됐다. 당사 3분기 순이익 1.44억 달러로, 역대 최고치를 기록했다”고 발언했다.

♠ 투자 포인트

 1. 3Q24 실적은 매출액 5,219억원(-36%QoQ, -71%YoY), 영업이익 -412억원(적자전환 QoQ, 적자전환 YoY)으로, 시장 컨센서스(영업이익 -67억원) 하회

 유럽 전기차 시장 둔화에 따른 주요 고객사의 재고조정 영향으로 양극재 출하량이 크게 감소했으며(-35%QoQ), 메탈 가격 하락으로 인한 ASP 하락(-1%QoQ)도 매출 하락의 요인으로 작용

 영업이익은 매출 감소 외 가동률 하락에 따른 고정비 부담과 재고자산평가손실(188억원) 등으로 적자전환

 2. 4Q24 실적은 매출액 4,615억원(-12%QoQ, -61%YoY), 영업이익 -222억원(적자지속 QoQ, 적자지속 YoY)을 기록할 전망

 4분기에도 고객사의 연말 재고 조정 여파로 주요 고객사인 삼성SDI/SK온 향 판매량은 부진할 것이 예상되며, 전체 4분기 양극재 출하량은 전분기 대비 약 -7% 감소할 것으로 전망 

 수익성의 경우 낮은 가동률로 인한 고정비 부담이 지속될 것으로 보이나, 재고 평가손실 충당금 환입 효과로 적자폭은 전분기 대비 줄어들 것으로 전망

 3. 2024년 실적은 매출액 2조 7,634억원(-60%YoY), 영업이익 -528억원(적자전환 YoY)으로 전망

 금번 실적발표를 통해 확인된 점은, 1) EV/파워툴 수요는 부진하나 ESS용 양극재 수요는(+81%QoQ) 견조하며, 2) CAM9 증설 시점 연기를 포함한 중장기 CAPA 속도조절을 검토 중이며(27년 71만톤), 3) 4분기까지도 적자가 지속될 것이라는 점

 다만, 올해 4분기를 끝으로 주요 고객사들의 재고조정 마무리(EU 25년 CO2 규제 강화 영향 기대)와 북미 신규 공장(NCM) 가동에 따른 초도 물량 효과 발생으로 내년부터는 점진적인 실적 회복이 나타날 것으로 예상

 실적 추정치 변경을 반영하여 목표주가는 200,000원으로 하향 조정하나, 투자의견은 ‘Outperform’을 유지함.

리포트: bbn.kiwoom.com/rfCR11043

1) 3Q24 실적은 매출액 3,516억원(-37%QoQ, -72%YoY), 영업이익 -724억원(적자지속 QoQ, 적자전환 YoY)으로, 시장 컨센서스(영업이익 -705억원)에 부합

리튬 가격 하락에 따른 ASP 하락과 고객사 재고조정으로 인한 출하량 감소로(전체 출하량 -39%QoQ) 매출이 전분기비 크게 감소. Tesla의 모델 체인지로 인한 재고 조정 영향(NCMA90), 유럽 고객 판매 회복 지연 및 고객사 ESS 케미스트리 변화(NCM523 > LFP)로 양극재 수요가 당초 기대치에 못 미친 것으로 파악

수익성의 경우 매출 감소 외 높은 원가가 반영된 NCM 523 제품의 출하량 증가 및 가동률 하락에 따른 고정비 부담 상승으로 적자를 지속

2) 4Q24 실적은 매출액 3,439억원(-2%QoQ, -48%YoY), 영업이익 -823억원(적자지속 QoQ, 적자지속 YoY)을 기록할 전망

4분기 판매량의 경우 NCMA 90 제품의 판매 회복으로 전분기 대비 소폭 증가가 예상되나, 2170 신제품 향 NCMA 95 제품의 출하 지연과 ESS 향 물량 감소 여파로 인한 NCM 523 제품의 판매 부진으로, 당초 시장 기대치 대비 판매량 증가는 제한적일 전망

수익성은 재고 소진을 위한 가동률 조정과 상당액의 재고평가손실 반영이 예상되며 전분기비 적자폭이 확대될 전망

3) 2024년 실적은 매출액 1조 8,860억원(-59%YoY), 영업이익 -4,427억원(적자지속 YoY)으로 전망

최근 동사의 주가는 Tesla 실적발표 이후 전방 고객사의 공격적인 25년 가이던스(+20~+30%YoY) 및 4680 양산 소식에 힘입어 반등세를 보였으나, 당분간 부진한 실적이 지속될 것으로 보이며, 그 결과 흑자전환 시점은 내년 2분기 이후로 지연될 것으로 전망

25년부터는 주요 전방 고객사의 신차 출시 효과로 인한 판매량 확대 및 재고 평가 손실 반영 가능성 해소 등으로 점진적인 실적 개선이 예상되는 만큼, 동사를 주목할 필요가 있다고 판단

실적 추정치 변경 반영하여 목표주가는 160,000원으로 하향 조정하나, 중장기 성장성 관점에서 투자의견은 ‘BUY’를 유지함. 

리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11045